又見(jiàn)銀行股漲停！降息首日大金融板塊持續(xù)走強(qiáng)
2月20日LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）超預(yù)期下調(diào)后，21日兩市再現(xiàn)普漲。銀行、券商等大金融板塊持續(xù)走高，板塊個(gè)股悉數(shù)飄紅，平安銀行、紅塔證券漲停。截至午間收盤(pán)，銀行股中除平安銀行封板外，齊魯銀行、寧波銀行漲幅超過(guò)6%，招商銀行、貴陽(yáng)銀行、瑞豐銀行、成都銀行漲超4%。國(guó)有大行中，農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行股價(jià)再創(chuàng)歷史新高。午后大盤(pán)繼續(xù)上行，三大指數(shù)均漲超2%。大金融板塊表現(xiàn)堅(jiān)挺，中證銀行指數(shù)漲幅一度超過(guò)3.5%，寧波銀行、齊魯銀行繼續(xù)沖高漲幅均超7%，其中齊魯銀行一度漲超9%，招商銀行也漲超6%，國(guó)有大行中郵儲(chǔ)銀行一度漲超3%；券商股中首創(chuàng)證券也一度觸及漲停。（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順）春節(jié)后A股市場(chǎng)情緒持續(xù)修復(fù)，大盤(pán)實(shí)現(xiàn)五連陽(yáng)。而昨日（20日）5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行25個(gè)基點(diǎn)，為大盤(pán)反彈再添一把火。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，超預(yù)期降息釋放較強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，將有效提振市場(chǎng)信心，改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠認(rèn)為，此次LPR非對(duì)稱(chēng)下調(diào)，一是繼續(xù)疊加作用于地產(chǎn)領(lǐng)域，為即將到來(lái)的3～4月銷(xiāo)售旺季預(yù)熱，穩(wěn)定微觀預(yù)期；二是降低長(zhǎng)期實(shí)際利率，提高制造業(yè)企業(yè)資本開(kāi)支意愿；三是配合廣義財(cái)政擴(kuò)張，降低基建融資成本。在信貸需求恢復(fù)緩慢，尤其個(gè)人住房貸款余額去年首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的背景下，市場(chǎng)普遍關(guān)注降息對(duì)中長(zhǎng)期貸款需求的提振作用。有分析認(rèn)為，房貸利率下行將進(jìn)一步提振房地產(chǎn)市場(chǎng)，加上前期一攬子支持政策，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解和發(fā)展對(duì)銀行資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量均有改善作用。此外，LPR下降降低存量城投債務(wù)置換的融資成本，對(duì)化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也起到一定的作用，降低銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，持續(xù)下行的凈息差一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點(diǎn)，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次降息對(duì)基本面的利好要明顯大于負(fù)面影響。“經(jīng)濟(jì)基本面好了，總需求好了，解決金融問(wèn)題、匯率問(wèn)題會(huì)有更大余地。”此前CF40資深研究員、中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)張斌表示，相比降息給銀行帶來(lái)的不利因素，不降息情況下的信貸需求下降以及壞賬、不良率提升對(duì)銀行長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管控更為不利。日前也有業(yè)內(nèi)權(quán)威專(zhuān)家對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，相較于市場(chǎng)普遍預(yù)期的1年期、5年期以上LPR各小幅下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，此次LPR報(bào)價(jià)的下行力度總體更大，更能有效推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。該人士指出，LPR下行有利于促進(jìn)投資和消費(fèi)。同時(shí)，此次LPR下行對(duì)銀行凈息差影響可控，既保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理的支持力度，又兼顧內(nèi)外均衡，提高應(yīng)對(duì)外部沖擊的韌性與政策的自主空間。據(jù)中金公司研報(bào)測(cè)算，5年期以上貸款約占銀行貸款的40%，本次LPR下調(diào)節(jié)約借款人利息支出約1000億元，對(duì)銀行息差的全部影響（年化）約為6～7BP，其中24年影響2BP，25年影響4BP；營(yíng)收年化影響4%，利潤(rùn)影響7%。其中，降息對(duì)國(guó)有大行影響相對(duì)更大，對(duì)中小銀行影響相對(duì)較小。中金公司銀行業(yè)分析師林英奇表示，考慮到2023年12月存款降息貢獻(xiàn)凈息差6BP，今年1月降準(zhǔn)50BP貢獻(xiàn)凈息差1BP，可基本對(duì)沖LPR下調(diào)對(duì)銀行的影響。“由于部分中長(zhǎng)期對(duì)公貸款重定價(jià)由銀行和企業(yè)雙方協(xié)商確定，因此實(shí)際下調(diào)幅度可能小于25bp。”他在最新研報(bào)中強(qiáng)調(diào)。不少專(zhuān)家指出，隨著年內(nèi)匯率掣肘減弱，政策空間更足，接下來(lái)LPR仍有調(diào)降空間。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)繼續(xù)為銀行減負(fù)、提升支持實(shí)體空間仍有預(yù)期，存款利率或?qū)⒗^續(xù)下行。林英奇認(rèn)為，綜合考慮各方面因素，結(jié)合存款歷史成本、以及存款與國(guó)債利率的比價(jià)估算，定期存款利率至少有20～50BP的下調(diào)空間。回顧2024年以來(lái)，前期大盤(pán)持續(xù)震蕩下挫，銀行因?yàn)榈凸乐怠⒏吖上⒊蔀楸茈U(xiǎn)資金的重要選項(xiàng)，一路成為“最抗跌”板塊。年初至今，中證銀行指數(shù)漲幅13.27%，在所有板塊中排名靠前。春節(jié)之后，銀行板塊再迎兩連陽(yáng)。除宏觀層面不斷釋放的利好消息外，隨著業(yè)績(jī)期臨近，資金對(duì)基本面的提前博弈也有所加劇。截至21日午間收盤(pán)，主力資金持續(xù)流入銀行股，成為最“吸金”板塊。“對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)而言，LPR超預(yù)期調(diào)整是一個(gè)積極的信息。”鐘林楠在最新研報(bào)中指出。除銀行股外，市場(chǎng)對(duì)券商股等大金融板塊情緒普遍高漲。不少券商分析人士在報(bào)告中指出，降息一方面為社會(huì)融資帶來(lái)實(shí)實(shí)在在利好，另一方面也釋放出重要的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，疊加前期降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性降息、PSL（抵押補(bǔ)充貸款）加量等，對(duì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)穩(wěn)定都有重要意義。市場(chǎng)有望普迎估值修復(fù)，順周期板塊或更加受益。
